탑다운

계절 FED Watcher 기업 FRED FFR 하이일드 국채금리 장단기금리차 BEI 투자 지표

아시아 지역 거시경제 변동사항입니다. 2022년 4분기에서 2023년 1분기 기준으로, 1분기동안 변화를 살펴봅니다.       시작!   아세안의 수출이 너나 할 것 없이 줄었습니다.     Headline Consumer PMI는 정점을 지난 모습입니다. 지난분기에는 US만이 정점을 지난 모습이었는데, 이제 다 정점을 지났습니다.     글로벌 제조업 및 서비스업 PMI가 50 밑에서 소폭 하락했습니다. PMI 기준으로는 India가 … Read more

2022년 4분기부터 2023년 1분기까지 탑다운 주요 변동사항입니다.     멀티플이 15.1x에서 16.6x로 올랐습니다. 좌.4Q22, 우:1Q23 좌.4Q22, 우:1Q23     연도별 EPS 전망치는 하향조정 되었으나 여전한 증가세가 예상됩니다.     2022년도의 EPS는 +-0%를 전망했었으나, 실적은 감소 했습니다. 2022년은 매출은 늘었되 손익은 나빠졌던 한해입니다.   한 분기 사이 Value의 리턴이 좋았습니다.     차이는 줄었지만 여전히 Value가 … Read more

아시아 시장에 대한 탑다운 전망입니다.     아시아 시장에 대한 JP모건의 관심사는 ASEAN과 중국입니다. 글로벌 이코노미는 G4, 미국, 유로존 정도로 구분합니다. 시장 상황이 동반 하락하다보니 자연스레 Other Asset Classes에 더 관심이 갑니다. 투자 원칙은 에너지 믹스와 그린 인프라 스트럭처, sustainable energy를 강조한게 보입니다.     ASEAN은 공통적으로 수출이 상승한 모습을 보입니다. 그 중 인니와 말련의 … Read more

현재의 지표를 들여다 봅니다. 가만히.     역사적으로 10년 국채 금리가 6.2%이던 시절의 PER은 25x였고, 10년 국채 4.7%이던 시절에 PER은 15x였으며, 현재 10년 국채 3.8%인 상황에서 PER은 15x입니다. 2000년대 이후 더 높은 금리 상황에서도 현재 수준 이상의 멀티플은 있었습니다. S&P 지수가 우상향하므로 다만 보기가 불편합니다.     PER 멀티플을 기준으로 나타내니 보기가 편합니다. PER은 2000년대 … Read more

주식 투자를 하기 좋은 타이밍인지 여부를 결정하는 방법으로, 주식 가격을 채권 가격과 비교할 수 있습니다. 옐런, 워렌버핏은 FED model을 사용 했습니다.   FED Model은 국채에 대한 지표인 반면, Yardeni Model은 회사채에 대한 지표입니다. 야데니 모델이 FED 모델보다 사용에 적합하다는 평가가 있습니다.   오늘은 주가 수준이 채권 보다 매력적인지를 살펴봅니다.       1. FED Model … Read more

미국 CIA의 국가별 팩트북 중 대한민국에 대한 내용입니다. 배경, 지정학, 사람과 사회, 환경, 정부, 경제, 에너지, 통신, 교통, 군사 및 보안, 초국가적 문제에 다룹니다. 마치 한국에 대한 맵핵을 키고 속사정을 들여다보는 기분입니다. 동해를 Sea Of Japan으로 표기하는 부분은 받아들이기가 어렵습니다.   한국사람으로서 생각해보지도 않았던 부분까지 대부분 정량적으로 나타나 있습니다. 정치와 관련한 부분은 1개월 이내의 최신 … Read more

윤석열 20대 대통령이 이 달 임기를 시작하였습니다. 윤정부의 110대 국정과제를 살펴봅니다.             1-1. 코로나19 피해 소상공인・자영업자의 완전한 회복과 새로운 도약 ㅇ (온전한 손실보상) 코로나19 방역조치 기간 중 발생한 소상공인 손실에 대해 데이터 기반으로 온전한 손실보상 추진 ㅇ (채무조정·금융지원) 담보･보증대출, 부실우려 채권까지 종합·선제적으로 지원하는 긴급구제식 채무조정 추진, 대환보증 신설 등 맞춤형 금융공급 ㅇ (경영 부담 완화) 임대료, 세금, 공공요금 등 경영 부담을 경감하고, 폐업·재도전 과정 패키지 지원을 통해 재취업·업종전환 촉진 ㅇ (경쟁력 제고) AI기반 상권정보 및 맞춤형 교육으로 준비된 창업을 유도하고, 유망 소상공인을 선별·성장단계별로 지원하여 기업가형 소상공인 육성 ㅇ (디지털 전환) 전담인력 교육 등을 통해 전통시장 디지털 전환을 촉진하고, 소상공인 맞춤형 스마트기술 보급 및 온라인 활용 역량 제고 지원 ㅇ (민간주도 상권회복) 민간 스스로 상권을 활성화시키도록 특화상권 육성 및 발전기금･상권기획자 제도 도입, 안심재단･동네상권발전소 조성   1-2. 감염병 대응체계 고도화 ㅇ (대응체계 개편) 감염병 등급 조정에 따른 방역 및 의료체계 전환* 추진 ㅇ (재유행대비) 먹는치료제등충분한확보및백신추가접종, 신종변이 감시 강화 ㅇ (이상반응 국가책임) 백신이상반응 국민 입증부담 완화 등 국가책임 강화* ㅇ (새로운 팬데믹 대비 방역체계 선진화) 감염병 위기 시 신속·효율적인 대응을 위한 중앙·지역 거버넌스* 및 위기관리 대응 체계 고도화 ㅇ (감염병 위기대응 의료체계 개편) 전문 의료인력 양성 및 교육 강화, 권역별 감염병 전문병원 등 감염병 대응 공공의료 인프라 확충   1-3. 탈원전 정책 폐기 및 원자력산업 생태계 강화  ㅇ (원전의 적극적 활용) 신한울 3,4호기의 건설을 조속 재개, 안전성을 전제로 운영허가 만료원전의 계속운전 등으로 ’30년의 원전 비중을 상향 ㅇ (원전 생태계 경쟁력 강화) 신한울 3,4 건설 및 계속운전에 시간이 소요되는 만큼, 예비품 발주 등 산업계 일감을 조기에 창출 ㅇ (원전의 수출산업화) ‘30년까지 10기 수출을 목표로 적극적 수주활동 전개 ㅇ (원자력 협력 외교 강화) 한미 원전동맹 강화, SMR분야 한미협력 구체화, 파이로프로세싱 한미 공동연구(JFCS) 마무리 및 향후 계획 대미 협의 ㅇ (차세대 원전기술 확보) 독자 SMR 노형 개발 및 제4세대 원자로, 핵융합, 원전연계 수소생산 등 미래 원전기술 확보를 위한 R&D 집중 추진 ㅇ (방폐물 관리) 고준위 방폐물 처분을 위해 관련된 절차·방식·일정 등을 규정한 특별법 마련 및 컨트롤타워로 국무총리 산하 전담조직 신설 추진 ㅇ (원자력 안전 확보) 원안위의 전문성·독립성 확보 방안을 추진하고, 계속 운전 및 건설허가 등 인허가 단계별 안전성을 철저히 확인     1-4. 형사사법 개혁을 통한 공정한 법집행 ㅇ (법무부장관의 수사지휘권 폐지) 검찰청법 제8조를 개정하여 법무부 장관의 검찰총장에 대한 구체적 사건 수사지휘권 폐지하되 법 개정 전, 수사지휘권 행사 제한을 위한 방안 우선 시행 검토 ㅇ (검찰 독립 예산편성) 검찰 예산 편성 및 배정 사무를 법무부에서 대검찰청으로 이관, 검찰총장의 국회출석 의무화로 국회가 직접 검찰 통제 ㅇ (국민 피해구제 검․경 책임수사 시스템 정비) 사건의 실체와 전모를 신속히 밝혀 국민 불편을 해소할 수 있도록 경찰은 경찰 수사단계를, 검찰은 검찰 수사단계를 각각 책임지는 시스템 마련, 검‧경 협력도 강화 ㅇ (공수처 정상화 등 부패대응 공백 방지) 공수처법 제24조 폐지 등 검찰ㆍ경찰도 공수처와 함께 부패범죄를 수사할 수 있도록 관련 법령을 정비하고 실효적 증거방법 도입 등 범죄대응 공백 방지를 위한 법제 정비도 병행   1-5. 민간주도 성장을 뒷받침하는 재정 정상화 및 지속가능성 확보 ㅇ (재정준칙 도입) 예산 편성 과정 등에서 재정건전성을 우선 고려할 수 있도록 구속력 있는 재정준칙 제도화 신속 추진 ㅇ (지출효율화) 저성과·관행적 보조사업 정비, 코로나 한시사업 정상화 등 강력한 지출구조조정 추진 ㅇ (재원조달 다변화) 정부예산 외 민간투자 활성화, 국유재산 개발·활용 확대 등을 통해 재정투자 여력을 보완하고, 국가정책 뒷받침 ㅇ (재정성과관리체계 강화) 핵심사업을 통합 관리하는 범부처 성과관리 체계를 구축하고, 저성과 사업에 대한 예산환류 강화   1-6. 미디어의 공정성・공공성 확립 및 국민 신뢰 회복 … Read more

최근 러시아와 우크라이나의 긴장이 고조되고 있습니다. 블라디미르 푸틴 대통령은 우크라이나의 NATO 가입을 반대하는 한편, 미국, 프랑스, 독일 등은 외교적 해법을 찾기 위한 움직임이 빨라지고 있습니다.   2022 베이징 동계올림픽은 개막식 한푸(한복) 문화공정 이슈로 시작하여 쇼트트랙 경기에서 황대헌 선수, 이준서 선수의 편파 판정 시비가 붙은 가운데, 반중 감정이 고조되고 중국에서는 혐한이 이슈가 되는 등 서로간의 입장차와 … Read more

2021년 수익률을 확정짓기까지 약 10일여를 남겨두고 있습니다. 크게는 올해 투자 농사에 대한 윤곽이 나온 상태입니다.   그렇다면 각 국가별로, 각 업종별로 어떠한 성과를 보여왔는지를 살펴보겠습니다.   성과란, a. EPS 모멘텀이 살아있는지 여부와 b. 주가 대비 EPS의 수준(PER 멀티플의 증감) 등을 통해 알 수 있습니다.       1. 국가별 1) 한국(KOSPI) a. EPS 모멘텀 N.G.: 지속적으로 … Read more